当前位置: 首页 > >

长江证券-房地产行业:2013年武汉房地产市场前瞻-130203

发布时间:

?研究报告?

2013-2-3 行业研究(点评报告)
评级

房地产行业

看好

维持

2013 年武汉房地产市场前瞻
报告要点
? 事件描述
*期我们实地调研了大武汉家装、水岸国际等众多武汉楼盘,并就《2012 年 武汉房地产市场运行情况通报》与业内人士进行了交流。

分析师: 刘俊 (8627)65799824 heqi@cjsc.com.cn 执业证书编号: S0490510120002 联系人: 何奇 (8627)65799824 heqi@cjsc.com.cn

?

事件评论
? 2012 年武汉房地产市场——供需两旺。尽管“大武汉复兴”催生了可观 的房地产需求, 但是城中村改造加速也提供了充足的供给, 因此这几年武 汉房地产市场稳字当头。供给方面,2012 年武汉房地产开发完成投资增 长 22.8%,房屋施工面积增长 15.1%,新开工面积增长 2.2%,房屋竣工 面积减少 1.1%。成交方面,2012 年全市成交房地产开发用地面积增长 43.8%,规划建筑面积增长 72.5%,成交金额增长 64.4%。商品房实际销 售面积增长 20.95%,成交套数增长 24.85%。价格方面,2012 年全市商

联系人: 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn

市场表现对比图(* 12 个月)
2012/2 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 房地产 上证综指 2012/5 2012/8 2012/11

品房销售均价上涨 1%,其中商品住房销售均价下降 1.01%。 ? 2013 年武汉房地产市场——稳中有变。 我们判断, 2013 年武汉市房地产 市场将呈现出三大特点:第一、整体稳定。无论是房地产的客观数据,还 是业内人士的主观预测, 一致表明今年房价和成交将稳步增长, 而调控加 剧的风险不大; 第二、 商住分化。 由于限购推动了资金向商业地产的流入, 去年下半年武汉商业地产首次出现了供大于求的局面。 与此同时, 住宅需 求在行业复苏后迅速释放,因此今年我们相对看好武汉住宅市场;第三、 区域分化。去年内环线内商品住房供应量占比不到 5%,而三环以外的供 应量则占据了半壁江山。因此,武汉中心城区市场供不应求,而远城区市 场则供过于求。 ? 2013 年武汉开发商分化——关注福星。 根据以上分析, 2013 年我们相对 看好福星股份, 主要原因如下: 第一、 武汉房价还将保持稳定增长的态势, 政策加码的可能性较小;第二、住宅依然是福星未来主要的销售楼盘,而 公司已经计划将商业项目更多的转为自持; 第三、 福星的项目主要集中在 二环以内,供不应求的市场格局将推动售价的稳步增长;第四、在 2013 年销售计划如期完成的假定下,公司已售未结金额有望突破 100 亿,业 绩释放空间非常充足。我们预计,公司 2012、2013 年 EPS 分别为 0.89 和 1.16,对应 PE 分别为 9.81 和 7.56 倍,维持推荐评级。

资料来源:Wind

相关研究 《房地产调控或从紧,一线城市供给显不足》 2013-1-27 《成交环比回落,业绩喜忧参半》2013-1-21 《补库存的盛宴-房地产行业 1 月月报》 2013-1-16

请阅读最后评级说明和重要声明

1/5

行业研究(点评报告)

2012 年武汉房地产市场——供需两旺
尽管“大武汉复兴”催生了可观的房地产需求,但是城中村改造加速也提供了充足的供 给,因此这几年武汉房地产市场稳字当头。供给方面,2012 年武汉房地产开发完成投 资增长 22.8%,房屋施工面积增长 15.1%,新开工面积增长 2.2%,房屋竣工面积减少 1.1%。成交方面,2012 年全市成交房地产开发用地面积增长 43.8%,规划建筑面积增 长 72.5%,成交金额增长 64.4%。商品房实际销售面积增长 20.95%,成交套数增长 24.85%。价格方面,2012 年全市商品房销售均价上涨 1%,其中商品住房销售均价下 降 1.01%。
图 1:*五年武汉市房地产市场稳步增长
1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2008 2009 2010 房地产开发完成投资(亿元) 2011 2012 商品房销售面积(万*米)

图 2:*八年武汉市房价缓慢增长
8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

资料来源:武汉市住房保障和房屋管理局, 长江证券研究部

资料来源:武汉市住房保障和房屋管理局, 长江证券研究部

2013 年武汉房地产市场——稳中有变
我们判断,2013 年武汉市房地产市场将呈现出三大特点:第一、整体稳定。无论是房 地产的客观数据,还是业内人士的主观预测,一致表明今年房价和成交将稳步增长,而 调控加剧的风险不大;第二、商住分化。由于限购推动了资金向商业地产的流入,去年 下半年武汉商业地产首次出现了供大于求的局面。与此同时,住宅需求在行业复苏后迅 速释放,因此今年我们相对看好武汉住宅市场;第三、区域分化。去年内环线内商品住 房供应量占比不到 5%,而三环以外的供应量则占据了半壁江山。因此,武汉中心城区 市场供不应求,而远城区市场则供过于求。
图 1:2012 年武汉商品房销售以中小户型为主 图 2:2012 年武汉市商品房销售以中低价位为主

90以下

90-120

120-140

140以上

4000以下

4000-5700

5700-7000

7000-10000

10000以上

资料来源:武汉市住房保障和房屋管理局, 长江证券研究部

资料来源:武汉市住房保障和房屋管理局, 长江证券研究部

请阅读最后评级说明和重要声明

2/5

行业研究(点评报告)

2013 年武汉开发商分化——关注福星
根据以上分析,2013 年我们相对看好福星股份,主要原因如下:第一、武汉房价还将 保持稳定增长的态势,政策加码的可能性较小;第二、住宅依然是福星未来主要的销售 楼盘,而公司已经计划将商业项目更多的转为自持;第三、福星的项目主要集中在二环 以内,供不应求的市场格局将推动售价的稳步增长;第四、在 2013 年销售计划如期完 成的假定下,公司已售未结金额有望突破 100 亿,业绩释放空间非常充足。
图 1:2011 年以后公司开工和销售大幅提升
300 250 200 150 100 50 0 2009 2010 开工面积(万*方米) 2011 2012Q2 预售账款/结算收入(%)

图 2:2012 年武汉市商品房销售以中低价位为主
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2008 2009 2010 结算收入 2011 销售收入 2012E 2013E

资料来源:武汉市住房保障和房屋管理局, 长江证券研究部

资料来源:武汉市住房保障和房屋管理局, 长江证券研究部

请阅读最后评级说明和重要声明

3/5

长江证券研究部

对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部
姓名 周志德 甘 杨 鞠 程 张 露 忠 雷 杨 晖 分工 主管 副主管 华东区总经理 华南区总经理 华北区总经理 上海私募总经理 深圳私募总经理 电话 (8621) 68751807 13681960999 (8621) 68751916 13701696936 (8621) 68751003 18616605802 (8621) 68751863 13817196202 (8621) 68753198 13564638080 (8621) 68751926 13818973382 (0755) 82766999 13502836130 E-mail zhouzd1@cjsc.com.cn ganlu@cjsc.com.cn yangzhong@cjsc.com.cn julei@cjsc.com.cn chengyang1@cjsc.com.cn lijx@cjsc.com.cn zhanghui1@cjsc.com.cn

李劲雪

投资评级说明
行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 看 中 看 公司评级 推 中 减 好: 性: 淡: 荐: 性: 持: 相对表现优于市场 相对表现与市场持* 相对表现弱于市场 相对大盘涨幅大于 10% 相对大盘涨幅在 5%~10%之间 相对大盘涨幅在-5%~5%之间 相对大盘涨幅小于-5% 我们无法给出明确的投资评级。

报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为: 谨慎推荐:

无投资评级: 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使

4/5

研究部/机构客户部
上海
浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 电话:021-68751100 传真:021-68751151

武汉
武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼 (430015) 传真:027-65799501

北京
西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室 (100032) 传真:021-68751791

深圳
深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 传真:0755-82750808 0755-82724740

重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:Z24935000。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性 不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不包含 作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公 司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过 往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在 最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究部,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的,应当注明本报告的发布人和发布日期,提示使用证券 研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。




友情链接: